Индекс страха и жадности Fear & Greed Index в помощь инвестору

Давно известно, что на фондовом рынке, помимо закономерностей и логики, большую роль играют две эмоции - жадность и страх. В связи с этим и был введен индекс страха и жадности Fear & Greed Index, который позволяет инвестору оценить текущую степень страха и жадности на рынке и, тем самым, найти для себя ориентировочные разворотные точки рынка. Ведь, как известно, считается разумным покупать акции на страхе (красная зона) и продавать на жадности (зеленая зона).

В основе индекса страха и жадности лежат 7 рыночных параметров, которые поддаются измерению. Сам индекс колеблется от 0 до 100, где 0 - экстремальный страх, а 100 - экстремальная жадность.

1. Импульс рынка (Market Momentum). Демонстрирует, насколько рынок находится выше своего среднего показателя за последние 125 дней. Чем больше расхождение, тем выше жадность инвесторов и тем сильнее будет обвал.

2. Ширина рынка (Stock Price Breadth). Показывает отношение объёма торгов в растущих акциях к падающим. Если объемы больше в растущих, значит, инвесторы активно стремятся скупать акции и не торопятся продавать. Это указывает на их жадность.

3. Спрос на мусорные облигации (Junk Bond Demand). Чем выше жадность инвесторов, тем охотнее они скупают рискованные (мусорные) облигации. Если, например, инвестор готов дать сомнительной компании в долг под 8% годовых, когда ОФЗ приносят 6% годовых - это экстремальная жадность.

4. Сила цены акций (Stock Price Strength). Показывает отношение акций, достигших годовых максимумов, к акциям, упавшим до годовых минимумов. Если рынок растёт, все большее число акций - даже всякий мусор - будут покорять новые вершины, а значит, будет расти и данный показатель.

5. Волатильность рынка (Market Volatility, VIX). Индекс VIX является индикатором ожидания волатильности рынка в краткосрочной перспективе. Если VIX ниже своего среднего показателя за последние 50 дней, это свидетельствует о высокой жадности.

6. Спрос на безрисковые активы (Safe Haven Demand). Свидетельствует о том, насколько акции «популярнее» облигаций. Когда царствует жадность, инвесторы активнее скупают акции и продают долговые бумаги, так как растёт аппетит к риску.

7. Пут и колл опционы (Put and Call Options). Опцион колл позволяет инвестору купить акцию по заранее оговорённой цене. Пут - продать. Если большинство инвесторов покупают коллы, это значит, что они ожидают дальнейшего роста в краткосрочной перспективе. Чем выше число коллов, и ниже - путов, тем выше жадность инвесторов.

Таким образом Fear & Greed Index - это не субъективный показатель. В его основе лежат объективные параметры, которые поддаются измерению. Ниже приведен график Fear & Greed Index и график S&P 500 за последние 3 года. Стоит ли учитывать значения индекса страха и жадности - решает каждый инвестор индивидуально!

Узнать текущее значение индекса страха и жадности можно по ссылке https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/

Инвестирование в IPO, возможности, плюсы и минусы ETF на IPO

Инвестирование в IPO является наиболее прибыльным, но и в то же время наиболее рискованным видом инвестирования.

IPO (Initial Public Offering, первичное публичное размещение) - первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска.

Основной причиной проведения IPO является необходимость привлечения компанией сторонних средств, которые в дальнейшем тратятся на развитие компании. Также, в результате проведения IPO, деятельность компании является прозрачной для инвесторов, что дает ей возможность привлекать кредиты. 

Процедура IPO - сложный и длительный процесс. После длительной процедуры подготовки компания, выходящая на IPO, подает официальный документ, в котором полностью раскрывается финансовое состояние компании: риски, связанные с покупкой их акций, планы по развитию и другая информация. Многие брокеры анализируют, и выбирают самые перспективные компании и публикуют предложение для покупки их акций. После чего инвесторы подают заявки на участие.

Таким образом, возможно инвестирование в IPO как путем подачи конкретной заявки брокеру на акции конкретной компании, так и покупки паев фондов первичных размещений или акций ETF, которые инвестируют в IPO.

Как уже говорилось, вложения в отдельные акции на IPO сопряжены с огромными рисками. Если всё выгорит – получите фантастическую прибыль. Если же нет – потеряете инвестицию. Чтобы избежать всех этих проблем, можно поступить проще: купить ETF на IPO.

ETF на IPO состоят из акций компаний, которые недавно провели первичное размещение на бирже, либо собираются его провести. Принцип отбора акций зависит от конкретного фонда. Некоторые ETF инвестируют средства в ранние этапы IPO, другие — покупают акции компаний спустя несколько дней после размещения. В любом случае, для инвестора это возможность снять сливки с ценных бумаг на ранних этапах публичной торговли.

Плюсы и минусы ETF на IPO

Плюсы:

- открывают доступ к первичному предложению акций, которое недоступно большинству инвесторов;

- управляются профессиональными инвестиционными компаниями;

- подходят новичкам, так как не требуют экспертного понимания рынка;

- можно вложить небольшую сумму, равную стоимости одной акции/пая;

- некоторые ETF специально составлены так, чтобы снизить риски для инвестора.

Минусы:

- не всегда инвестируют именно в IPO — большинство фондов покупает акции на бирже уже после первичного размещения;

- нужно платить комиссию управляющему.

ТОП 2 фонда ETF на IPO

1. Renaissance IPO ETF (IPO). Отслеживает индекс Renaissance IPO Index, в который включены акции, которые выходят на размещение на биржах США. Акции включаются в состав индекса на 5-ый день после IPO и исключаются после 500-го дня. Комиссия фонда – 0,6% годовых.

2. First Trust US IPO Index Fund (FPX). Следует за индексом IPOX-100 U.S. Index, который включает в себя 100 самых крупных по капитализации компаний на рынке США, которые торгуются на бирже менее 1000 дней. Как только проходит этот срок, компания исключается из индекса вне зависимости от результатов.

Инвестировать в акции на IPO именно с помощью ETF разумно, так как профессионалы уже всё за вас подумали и продумали и даже сделали. И это за вменяемую комиссию. Инвестору остается только купить эти самые ETF.

Конечно, если хочется максимальной прибыли, адреналина и острых ощущений, а также если вы готовы заморочиться со всеми проволочками процедуры – добро пожаловать на полноценное IPO.

Инвестирование в акции дивидендных аристократов США

В Америке есть понятие «дивидендные аристократы». Так называют акции компаний, которые стабильно платят дивиденды и регулярно их повышают. Для того, чтобы войти в список дивидендных аристократов США, компания должна быть частью индекса широкого рынка S&P 500, увеличивать дивиденды на акцию каждый год в течение минимум 25 лет подряд и иметь рыночную капитализацию не ниже $3 млрд.

Несмотря на высокие требования, на американском фондовом рынке подобные компании есть. Однако, при выборе акций, необходимо тщательно изучить показатели компаний. Ведь если при выборе руководствоваться лишь дивидендной доходностью, легко угодить в ловушку собственной жадности. В данной статье описывается две возможности инвестирования в акции дивидендных аристократов США. Также приведены основные плюсы и минусы инвестирования в акции дивидендных аристократов.

I Выбор акций отдельных компаний дивидендных аристократов

Дивидендный выход. Наряду с основными показателями работы компании, необходимо проверить такой показатель, как дивидендный выход (Dividend Payout Ratio, DPR). Он позволяет понять, какую часть чистой прибыли компания направляет на дивиденды. Значение DPR должно находиться в пределах 40–70%.

Если DPR больше 100%, это тревожный сигнал. Он предупреждает, что компания направляет всю прибыль на дивиденды и у нее ничего не остается на развитие бизнеса. В таком случае компания для выплаты дивидендов может влезть в долги или выберет сокращение, а может быть, и прекращение выплат.

Прибыльность бизнеса. Дивиденды выплачиваются с чистой прибыли, то есть с тех денег, которые приносит бизнес компании за вычетом всех затрат. Поэтому при выборе дивидендных акций важно смотреть, насколько бизнес компании прибыльный (маржинальный, рентабельный). За показатели рентабельности отвечают такие метрики, как Gross Margin (валовая рентабельность), Oper. Margin (операционная рентабельность), Profit Margin (рентабельность по чистой прибыли).

Показатели Gross Margin, Oper. Margin, Profit Margin должны быть положительными. Также эти показатели должны быть стабильными в долгосрочной истории.

Долговая нагрузка. Чем у компании больше обязательств (долгов), тем в дальнейшем ей может быть сложнее выплачивать дивиденды. Оценить долговую нагрузку компании можно по соотношению Debt/Equity (долг/капитал).

Для финансовой устойчивости бизнеса Debt/Equity не должен превышать значение 0,75. Когда компания перегружена долгами, это угрожает ее финансовой стабильности и выплате дивидендов (их могут сократить или вообще отменить).

II Выбор ETF дивидендных аристократов США

1) ProShares S&P 500 Dividend Aristocrat (NOBL). Включает в себя акции дивидендных аристократов из индекса S&P 500, которые выплачивают дивиденды как минимум 25 лет.

2) S&P High-Yield Dividend Aristocrats (SDY). Включает в себя акции дивидендных аристократов из индекса S&P 1500 Composite, которые выплачивают дивиденды как минимум 20 лет (включая и компании из индекса S&P500).

III Минусы дивидендных аристократов США и необходимость диверсификации

Несмотря на то, что дивидендные акции США обладают рядом преимуществ (стабильность и выгодность, высокая надежность вложений, больший размер дивидендов, низкая зависимость стоимости акций от условий рынка), у портфеля, сформированного только из высокодивидендных бумаг, имеется ряд недостатков:

1. Основной состав дивидендных аристократов состоит из компаний промышленного, сырьевого и бытового секторов экономики. На долю предприятий, работающих в сфере высоких технологий, коммуникаций и медиа приходится мизерный процент. Неоптимальное соотношение отраслей может в перспективе привести к потере актуальности активов, сформированных в новых технологических условиях.

2. В списке отсутствуют растущие компании, способные в будущем обеспечить щедрые дивиденды.

3. Не хватает разнообразия активов. Такие мощные отрасли как недвижимость, нефтегазовая промышленность, информационные технологии представлены одной-двумя фирмами.

4. Изменчивость состава портфеля. По состоянию на 2020 г. из 59 участников индекса DA сохранили свой статус только 27 компаний. Остальные или были поглощены другими игроками, или снизили сумму вознаграждений.

Таким образом, для получения максимальной прибыли, всегда необходимо добавлять в портфель не только акции дивидендных аристократов, но и акции роста, а также акции компаний секторов высоких технологий, коммуникаций, медиа и недвижимости.

Учимся на кризисах 2000, 2008 и 2020 годов - к чему готовиться инвесторам?

Все рынки не растут постоянно, рост сменяется спадами и кризисами. Котировки акций и индексов повышаются, достигают максимума, снижаются и затем формируют основание. Когда один цикл закончен, то начинается следующий. Именно поэтому с целью максимизировать доходность инвестиций необходимо извлекать уроки из прошлых падений и кризисов.

I Пузырь доткомов

Пузырь доткомов (англ. Dot-com bubble) — экономический пузырь, существовавший в период приблизительно с 1995 по 2001 год. Кульминация произошла 10 марта 2000 года, когда индекс NASDAQ достиг 5132,52 пункта (дневной пик) в течение торгов и упал более чем в полтора раза при закрытии. Всего индекс NASDAQ с 10 марта 2000 года по 20 сентября 2002 года упал с 5132,52 до 1221,09 (минус 76,2 %).

Причина кризиса заключалась в том, что новые бизнес-модели оказались неэффективными, а средства, потраченные в основном на рекламу, и большие кредиты привели к волне банкротств, сильному падению индекса NASDAQ, а также обвалу цен на серверные компьютеры.

Результатом данного кризиса стало то, что многие инвесторы потеряли значительную часть своих вложений. У многих доткомов закончились средства и они были куплены или ликвидированы.  Многие сопутствующие отрасли, например, реклама и логистика, сократили свою деятельность ввиду падения спроса на услуги.

Положительным моментом стало то, что многие большие компании-доткомы, такие как Amazon.com или Google, выжили и стали лидирующими корпорациями в отрасли. Например, инвесторы, вложившись в акции Amazon.com в 2001 году по цене 15 долларов за одну акцию, могут продать свои акции в 2021 году по цене 3120 долларов за одну акцию. Другими словами, инвесторы приумножили свои вложения в более 200 раз. Индекс NASDAQ Composite увеличился с 20 сентября 2002 года (1221,09) по 19 января 2021 года (13197,18) более чем в 10,8 раз.

II Финансовый кризис 2007—2008 годов

Финансовый кризис 2007—2008 годов начался с ипотечного кризиса в США, банкротства банков и падения цен на акции, проложив путь мировому экономическому кризису (иногда называемому «великой рецессией»). Летом 2007 года кризис из ипотечного начал перерастать в финансовый и затрагивать не только США. Начались банкротства крупных банков. Котировки на фондовых рынках резко снизились в течение 2008 года и в начале 2009 года. Для компаний существенно сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. В 2008 году кризис приобрёл мировой характер и начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

По данным, приводимым акад. В. М. Полтеровичем, в течение 2008 г. стоимость американских компаний снизилась в среднем на 40 %; на основных рынках Европы падение составило более 50 %, а значения российских биржевых индексов упали более чем на 3/4 по сравнению с докризисным периодом. Падение индекса S&P 500 с 20 июля 2007 года (1534,10) по 13 марта 2009 года (756.55) составило минус 50,68%.

Положительным моментом стало то, что индекс S&P 500 увеличился с 13 марта 2009 года (756.55) по 19 января 2021 года (3798,91) более чем в 5 раз.

III Коронакризис

Пандемия COVID-19 стала причиной серьёзных социально-экономических последствий, включая крупнейшую мировую рецессию. Продолжительный карантин изменил приоритеты потребления: упал спрос на ряд товаров, такие как автомобили и одежда, но при этом вырос спрос на товары для дома, как на облегчающие домашний быт, так и на домашний спорт и на домашние развлечения. Также вырос спрос на товары для домашнего офиса, так как многие виды работ стали удалёнными, и соответственно переживают пик популярности приложения для видеоконференций такие как Zoom, Microsoft Teams и их аналоги.

Результатом данного кризиса стало то, что индекс S&P 500 упал с 20 февраля 2020 года (3373,23) по 23 марта 2020 года (2237,40) на 33,67%. При этом часть секторов (например, IT) быстро восстановилось, другие же сектора (например, недвижимость) не восстановились до сих пор.

Положительным моментом стало то, что индекс S&P 500 увеличился с 23 марта 2020 года (2237,40) по 19 января 2021 года (3798,91) почти в 1,7 раз.

Все три вышеупомянутых кризиса доказывают, что инвестиции, сделанные в моменты дна кризиса, самые выгодные. Для этой цели разумно хранить значительную часть сбережений в деньгах либо в защитных активах. Так как во время кризиса сложно определить момент дна рынка, разумно инвестировать частями через определенные периоды времени.

Инвестирование в 2021 году в условиях завышенных цен на акции

В условиях длительного непрерывного роста фондового рынка США все более актуальным становится вопрос поиска ценных бумаг со справедливой, не завышенной ценой. Одним из вариантов поиска таких ценных бумаг является анализ каждого из секторов американского рынка акций.

Известно, что в рамках индекса S&P 500 выделяется 11 секторов:

1. Потребительские товары вторичной необходимости (Consumer Discretionary)

2. Потребительские товары первой необходимости (Consumer Staples)

3. Нефть и газ (Energy)

4. Финансовый (Financials)

5. Здравоохранение (Health Care)

6. Промышленный (Industrials)

7. Информационные технологии (Information Technology)

8. Материалы (Materials)

9. Недвижимость (Real Estate)

10. Энергетика (Utilities)

11. Коммуникационные услуги (Communication Services)

Какие сектора по результатам 2020 года оказались с отрицательным ростом, какие - отстающими, а какие имеют потенциал для роста?

По результатам 2020 года, отрицательный рост показали три сектора:

1. Нефть и газ (Energy): -27,61%

2. Недвижимость (Real Estate): -8,31% 

3. Энергетика (Utilities): -4,37%

По результатам 2020 года, отстающими оказались пять секторов:

1. Финансовый (Financials): 1,36%

2. Потребительские товары первой необходимости (Consumer Staples): 5,44%

3. Промышленный (Industrials): 8,56%

4. Здравоохранение (Health Care): 13,52%

5. Коммуникационные услуги (Communication Services): 17,77%

Неудивительно, что сектор "Недвижимость" больше всего пострадал от пандемии COVID19. Более того, сектор "Нефть и газ" пострадал из-за низкой цены на нефть, которая сейчас восстанавливается. Поэтому инвесторам, которые ожидают скорого завершения пандемии COVID19 и ожидают рост котировок сырья, стоит присмотреться к этим двум секторам.

Перспективным вложением может считаться покупка акций сектора "Энергетика". Этот сектор часто рассматривается в качестве хеджирования кризисных тенденций на рынке (пятилетняя бета составляет 0,33). А сегмент возобновляемой энергетики, включая солнечные технологии, в долгосрочной перспективе может порадовать терпеливого инвестора. P/E сектора составляет 22,67 (что многовато), дивидендная доходность 3,61%.

Покупка акций сектора "Финансы" является также перспективным вложением. Стоит учесть, что этот сектор волатилен (пятилетняя бета составляет 1,23) и зависим от экономических циклов, он сильно пострадал во время рецессии 2008 года, что является дополнительным риском. P/E сектора составляет 10,55 (что очень хорошо), дивидендная доходность 2,95%.

Сектор "Потребительские товары первой необходимости" отличается стабильностью, ведь товары первой необходимости нужны всегда. Но и растет этот сектор менее активно (пятилетняя бета равна 0,6). P/E сектора составляет 24,41 (многовато), дивидендная доходность 2,71%.

Сектора "Промышленный", "Здравоохранение" и " Коммуникационные услуги" отличаются высокими значениями коэффициента P/E (соответственно 83,05; 70,13 и 31,53).

Исходя из вышеприведенной информации, личных ожиданий, предпочтений и детального анализа, каждый инвестор имеет возможность найти подходящую ценную бумагу из выбранного им сектора, будь то акция отдельной компании или фонд ETF.

Экономика России, индекс РТС и фонды ETF

Экономика России занимает 6-е место среди стран мира и 2-е среди стран Европы по объёму ВВП по ППС, который за 2019 год оценивается в 4,390 трлн долларов. По объёму номинального ВВП (1,7 трлн долларов США в 2019 году) Россия занимает 11-е место в мире и 5-е в Европе.

Статьи экспорта: нефть и нефтепродукты, природный газ, металлы, древесина и изделия из древесины, химические вещества, а также широкий спектр гражданской и военной техники, пшеница.

Население страны

Население: 144,346 млн.

Безработица: 5,6%

Россия относится к группе стран с очень высоким уровнем развития человеческого потенциала. Тем не менее, в России в последнее время наблюдается дефицит рабочей силы.

Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП (ППС): 4,021,73 млн. $ - второе место в мире

Темпы роста ВВП: 0,58...7,92%

Экономика России в целом стабильно растёт, хотя и неравномерно. В 2020 году (год пандемии) имело место падение экономики (-2,76% в год).

Долговые обязательства

Валовой государственный долг/ВВП: 18,9%

Валовой государственный долг России - на низком уровне.

Инфляция в России

Инфляция: 3,2%

Инфляция за 12 месяцев в России на низком уровне.

Секторы экономики

Структура ВВП России: сельское хозяйство — 4,7%; промышленность — 32,4%; услуги — 62,9%. Основные отрасли: нефтяная, газовая, добыча полезных ископаемых, угольная, химия, металлы, прокатная сталь, машиностроение, самолёты, космические аппараты, оборонное производство, судостроение, тракторы, землеройно-транспортные машины, медицинское оборудование, научное оборудование, потребительские товары длительного пользования, текстильная, пищевая, народные художественные промыслы, транспортное оборудование, оборудование связи, сельскохозяйственная техника.

Фондовый индекс РТС

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — основной индикатор фондового рынка России. Представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный индекс российского фондового рынка, включающий наиболее ликвидные акции крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленным в ПАО «Московская Биржа». Перечень эмитентов и их вес в индексе пересматривается раз в квартал.

Прирост индекса РТС со 02 декабря 2016г. по 06 декабря 2019г. - 34,17%.

Список торгуемых акций, входящих в индекс РТС:

1) Акрон (AKRN)

2) Алроса (ALRS)

3) АФК "Система" ОАО ао (AFKS)

4) Аэрофлот (AFLT)

5) Банк ВТБ (VTBR)

6) ВСМПО - Ависма (VSMO)

7) ГАЗПРОМ (GAZP)

8) ГМК Норильский Никель (GMKN)

9) Дикси (DIXY)

10) Интер РАО ЕЭС (IRAO)

11) ЛСР Групп (LSRG)

12) ЛУКойл (LKOH)

13) М. Видео (MVID)

14) Магнит (MGNT)

15) Магнитогорский металлургический комбмнат (MAGN)

16) Мечел (MTLR)

17) Мечел (MTLRP)

18) Московская биржа (MOEX)

19) Мостотрест (MSTT)

20) Мосэнерго (MSNG)

21) МОЭСК (MSRS)

22) МТС (MTSS)

23) НМТП (NMTP)

24) ПИК (PIKK)

25) Распадская (RASP)

26) Роснефть (ROSN)

27) Российские Сети (RSTI)

28) Ростелеком (RTKM)

29) Ростелеком (RTKMP)

30) Русал (RUALR)

31) Русгидро (HYDR)

32) Сбербанк России (SBER)

33) Сбербанк России (SBERP)

34) Северсталь (CHMF)

35) СОЛЛЕРС (SVAV)

36) Сургутнефтегаз (SNGS)

37) Сургутнефтегаз (SNGSP)

38) Татнефть (TATN)

39) Татнефть (TATNP)

40) Транснефть (TRNFP)

41) Уралкалий (URKA)

42) Фармстандарт (PHST)

43) Федеральная сетевая компания (FEES)

44) Фосагро (PHOR)

45) Э.Он Россия (EONR)

ТОП 5 биржевых индексных фондов ETF России

1) VanEck Vectors Russia ETF (RSX) - инвестиционная стратегия фонда сводится к следованию за индексом российского фондового рынка Van Eck Russia Index. Фонд инвестирует минимум 80% своих активов в акции и депозитарные расписки компаний, входящих в индекс, пропорционально весам этих компаний в индексе.

2) iShares MSCI Russia ETF (ERUS) - инвестиционная стратегия фонда заключается в следовании за индексом MSCI Russia 25 / 50 Index. Фонд инвестирует не менее 90% своих активов в портфель ценных бумаг, который соответствует структуре индекса. 

3) Direxion Daily Russia Bull 2X Shares (RUSL) - маржинальный ETF, ожидаемая доходность которого соответствует двукратному изменению индекса MVIS Russia Index в течение одного дня.

4) VanEck Vectors Russia Small-Cap ETF (RSXJ) -  нацелен на соответствие доходности фонда динамике индекса MVIS Russia Small-Cap Index за вычетом расходов и вознаграждений.

5) Franklin FTSE Russia ETF (FLRU) - это ETF, ожидаемая доходность которого соответствует динамике индекса FTSE Latin America Capped Index за вычетом расходов и вознаграждений.

В последние годы темп роста экономики России выходит на сопоставимые с мировыми темпами роста экономики. Тем не менее, экономике России по-прежнему угрожают обострение торговой и геополитической напряженности и, как следствие, замедление роста.

Экономика США, индекс S&P 500 и фонды ETF

Экономика США — крупнейшая экономика мира по номинальному ВВП. Является одной из наиболее диверсифицированных национальных экономик мира, она также является локомотивом мировой экономики.

Статьи экспорта: сельскохозяйственная продукция (соя, фрукты, кукуруза) 9,2 %, промышленная продукция (органические химические вещества) 26,8 %, техника (транзисторы, самолёты, компьютеры, телекоммуникационное оборудование) 49,0 %, потребительские товары (автомобили, медикаменты) 15,0 %.

Население страны

Население: 330,139 млн.

Безработица: 8,9%

В США сформировалась мобильная и хорошо подготовленная рабочая сила, практически по любому показателю находящаяся на уровне мировых стандартов. Значительная часть рабочей силы страны занята в отраслях, производящих информационные технологии, либо активно использующих их в работе.

Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП (ППС): 20,807,27 млн. $ - второе место в мире

Темпы роста ВВП: 2,78...5,47%

Экономика США в целом стабильно растёт, хотя и неравномерно. В 2020 году (год пандемии) имело место падение экономики (-2,92% в год).

Долговые обязательства

Валовой государственный долг/ВВП: 131,2%

Валовой государственный долг США - на высоком уровне.

Инфляция в США

Инфляция: 1,5%

Инфляция за 12 месяцев в США на низком уровне.

Секторы экономики

Структура ВВП США: сельское хозяйство — 1%; промышленность — 21%; услуги — 78%. Основные отрасли: нефтедобывающая, металлургическая, пищевая, автомобильная, химическая, электронная, авиационная, связь.

Фондовый индекс S&P 500

Индекс S&P 500 (INDEXSP: .INX) — фондовый индекс, в корзину которого включено 505 избранных торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний, имеющих наибольшую капитализацию. Акции всех компаний из списка S&P 500 торгуются на самых крупных американских фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ. Значение индекса S&P 500 отражает их суммарную капитализацию (с 2006 года с поправкой на free-float).

Прирост индекса S&P 500 со 02 декабря 2016г. по 06 декабря 2019г. - 43,52%.

Список голубых фишек США:

1) 3M Co.

2) American Express Co.

3) Apple Inc.

4) Boeing Cо.

5) Caterpillar, Inc.

6) Cisco Systems;

7) Chevron Corp.

8) Coca-Cola Co.

9) E.I. du Pont de Nemours & Co.

10) Exxon Mobil Corp.

11) The Goldman Sachs Group, Inc.

12) Home Depot, Inc.

13) Intel Corp.

14) International Business Machines Corp.

15) JPMorgan Chase and Co.

16) Johnson & Johnson Inc.

17) McDonald’s Corp.

18) Merck & Co., Inc.

19) Microsoft Corp.

20) Nike Inc.

21) Pfizer, Inc.

22) Procter & Gamble Co.

23) Travelers;

24) UnitedHealth Group Inc.

25) United Technologies Corp.

26) Verizon Communications;

27) Visa, Inc.

28) Wal-Mart Stores, Inc.

29) Walgreens Boots Alliance, Inc.

30) Walt Disney Co.

ТОП 5 биржевых индексных фондов ETF США

1) Vanguard High Dividend Yield (VYM) - объединяет 399 акций американских компаний с большой рыночной капитализацией и высокими дивидендами. Фонд отдает предпочтение тем компаниям, которые по прогнозам в следующие 12 месяцев будут выплачивать дивиденды выше среднего. В индекс не входит недвижимость США, поэтому фонд не инвестирует в REITs.

2) Vanguard Dividend Appreciation (VIG) - биржевой фонд от Vanguard, который отслеживает индекс NASDAQ US Dividend Achievers Select. Он объединяет акции 182 компаний США, которые непрерывно увеличивали дивиденды в течение предыдущих 10 лет. При выборе акций акцент делается не на высокую текущую дивидендную доходность, а на качество компаний и их способность повышать дивидендные выплаты при любых рыночных условиях.

3) iShares Select Dividend Index (DVY) - владеет акциями 100 компаний, которые повышали свои дивиденды в течение последних пяти лет. Акции для инвестирования отбираются по размеру дивидендной доходности, темпу роста дивидендов на акцию и коэффициента выплаты дивидендов. Фонд отслеживает индекс Dow Jones US Select Dividend.

4) iShares Core High Dividend (HDV) - отслеживает инвестиционные результаты индекса Morningstar Dividend Yield Focus IndexSM, в который входят 75 развитых компаний США. Предпочтение отдается компаниям с сильными финансовыми показателями и низким уровнем долгов.

5) SPDR S&P Dividend (SDY) - один из лучших индексных дивидендных фондов, который инвестирует в акции 112 компаний, известных как «дивидендные аристократы». В этот биржевой фонд отбираются компании из индекса S&P Composite 1500 с высокими дивидендными выплатами. Дивидендные аристократы – это компании, которые увеличивали дивиденды каждый год в течение не менее 20 лет, обеспечивая инвесторам стабильный денежный поток. Этот ETF отслеживает индекс S&P High Yield Dividend Aristocrats.

Американский рынок остается одним из наиболее инвестиционно привлекательных. К рискам инвестирования следует отнести перегрев рынка акций в США, а развитие событий по такому сценарию чревато падением цен на акции. Участников рынка также беспокоят последствия торговых войн и их влияние на экономику США и местных производителей.

Экономика Австралии, индекс S&P/ASX200 и фонды ETF

Австралия — высокоразвитое постиндустриальное государство. Экономика Австралии является одной из крупнейших экономических систем в мире. Совокупное богатство Австралии составляет 6,4 трлн долларов.

Статьи экспорта: уголь, железная руда, золото, мясо, шерсть, глинозем, пшеница, оборудование широкого применения и транспортное оборудование.

Население страны

Население: 25,651 млн.

Безработица: 6,9%

В Австралии высококвалифицированная рабочая сила. Иммиграция в Австралии — основной источник прироста населения страны. Нехватка рабочей силы компенсируется за счет приезжих.

Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП (ППС): 1,307,92 млн. $ - восемнадцатое место в мире

Темпы роста ВВП: 0,14...10,14%

Экономика Австралии в целом растёт, хотя и неравномерно. В 2020 году (год пандемии) имело место падение экономики (-2,81% в год).

Долговые обязательства

Валовой государственный долг/ВВП: 60,4%

Валовой государственный долг Австралии - на высоком уровне.

Инфляция в Австралии

Инфляция: 0,7%

Инфляция за 12 месяцев в Австралии на низком уровне.

Секторы экономики

Структура ВВП Австралии: сельское хозяйство — 3,6%; промышленность — 28,2%; услуги — 68,2%. Основные отрасли: горная промышленность, промышленное и транспортное оборудование, пищевая промышленность, химикаты, сталь; пшеница, ячмень, сахарный тростник, фрукты; рогатый скот, овцы, домашняя птица.

Фондовый индекс S&P/ASX200

Индекс S&P/ASX200 (INDEXASX : XJO) — это индекс, включающий в себя ТОП 200 акций, основанный на их средневзвешенной рыночной капитализации на фондовой бирже Австралии (Australian Securities Exchange). Индекс составляет 72% общей рыночной стоимости всех акций, торгуемых на австралийской бирже ценных бумаг.

Прирост индекса S&P/ASX200 со 02 декабря 2016г. по 06 декабря 2019г. - 23,2%.

Голубые фишки Австралии ASX 20:

1) AMC - Amcor Plc - Materials - 14,532,200,000 Рыночная капитализация, $

2) ANZ - Australia and New Zealand Banking Group Ltd - Financials - 51,193,000,000 Рыночная капитализация, $

3) BHP - BHP Group Ltd - Materials - 105,196,000,000 Рыночная капитализация, $

4) BXB - Brambles Ltd - Industrials - 17,635,900,000 Рыночная капитализация, $

5) CBA - Commonwealth Bank of Australia - Financials - 113,118,000,000 Рыночная капитализация, $

6) CSL - CSL Ltd - Health Care - 129,254,000,000 Рыночная капитализация, $

7) GMG - Goodman Group - Real Estate - 28,139,300,000 Рыночная капитализация, $

8) IAG - Insurance Australia Group Ltd - Financials - 13,935,600,000 Рыночная капитализация, $

9) MQG - Macquarie Group Ltd - Financials - 39,155,600,000 Рыночная капитализация, $

10) NAB - National Australia Bank Ltd - Financials - 57,372,200,000 Рыночная капитализация, $

11) NCM - Newcrest Mining Ltd - Materials - 25,395,500,000 Рыночная капитализация, $

12) RIO - RIO Tinto Ltd - Materials - 36,093,400,000 Рыночная капитализация, $

13) SCG - Scentre Group - Real Estate - 11,366,900,000 Рыночная капитализация, $

14) SUN - Suncorp Group Ltd - Financials - 11,588,100,000 Рыночная капитализация, $

15) TLS - Telstra Corporation Ltd - Telecommunication Services - 38,296,400,000 Рыночная капитализация, $

16) TCL - Transurban Group - Industrials - 39,358,100,000 Рыночная капитализация, $

17) WES - Wesfarmers Ltd - Consumer Discretionary - 46,101,900,000 Рыночная капитализация, $

18) WBC - Westpac Banking Corporation - Financials - 62,698,800,000 Рыночная капитализация, $

19) WPL - Woodside Petroleum Ltd - Energy - 21,883,400,000 Рыночная капитализация, $

20) WOW - Woolworths Group Ltd - Consumer Staples - 44,561,800,000 Рыночная капитализация, $

Биржевые индексные фонды ETF Австралии

1) MSCI Australia ETF (EWA) - это фонд, который даёт доступ к австралийскому рынку крупных и средних компаний. Реплицирует индекс MSCI Australia. Предприятия, которые выбирает фонд, в основном из финансового сектора (более 32%), сектора материалов (около 19%) или сектора здравоохранению (более 13%).

2) Franklin FTSE Australia ETF (FLAU) - это фонд, ожидаемая доходность которого соответствует динамике индекса FTSE Australia Capped Index за вычетом расходов и вознаграждений.

Развитая торговля, привлекательная инвестиционная среда и прочные деловые и культурные связи с азиатским регионом являются вескими причинами в пользу Австралии.

Экономика Саудовской Аравии, индекс TASI и фонды ETF

Экономика Саудовской Аравии является одной из двадцати крупнейших экономик мира, а также крупнейшей экономикой в арабском мире и на Ближнем Востоке. Саудовская Аравия входит в группу стран G20.

Основная статья экспорта Саудовской Аравии: нефть и нефтепродукты (даёт 90 % экспортных доходов страны). Страна располагает 25 % мировых запасов этого ресурса.

Население страны

Население: 34,814 млн.

Безработица: 5,6%

В промышленности Саудовской Аравии заняты в основном иностранные рабочие.

Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП (ППС): 1,608,61 млн. $ - семнадцатое место в мире

Темпы роста ВВП: 0,46...12,29%

Экономика Саудовской Аравии в целом растёт, хотя и неравномерно. В 2020 году (год пандемии) имело место падение экономики (-4,10% в год).

Долговые обязательства

Валовой государственный долг/ВВП: 33,4%

Валовой государственный долг Саудовской Аравии - на приемлемом уровне.

Инфляция в Саудовской Аравии

Инфляция: 3,6%

Инфляция за 12 месяцев в Саудовской Аравии на приемлемом уровне.

Секторы экономики

Структура ВВП Саудовской Аравии: сельское хозяйство — 6,7%; промышленность — 21,4%; услуги — 71,9%. Основные отрасли: добыча сырой нефти, нефтепереработка, нефтехимия, аммиак, промышленные газы, едкий натрий, цемент, удобрения, пластмассы, металлы, судоремонт, ремонт самолетов, строительство.

Фондовый индекс Tadawul All Share Index (TASI)

Tadawul All Share Index (TASI) отслеживает динамику всех публичных компаний на бирже Саудовской Аравии и не включает торги с малым объёмом. TASI часто рассматривается как один из самых важных рыночных индексов Ближнего Востока.

Прирост индекса TASI с 01 декабря 2016г. по 05 декабря 2019г. - 11,44%.

Голубые фишки Саудовской Аравии:

1) SABIC, сырье и металлы, 73 $ млрд капитализация

2) STC, телекоммуникации, 58 $ млрд капитализация

3) Al Rajhi Bank, финансы, 42 $ млрд капитализация

4) National Commercial Bank, финансы, 37 $ млрд капитализация

5) Saudi Electricity, электроэнергетика, 23 $ млрд капитализация

6) Riyad Bank, финансы, 19 $ млрд капитализация

7) Saudi British Bank, финансы, 17 $ млрд капитализация

8) MAADEN, сырье и металлы, 14 $ млрд капитализация

9) Almarai, потребсектор, 13 $ млрд капитализация

10) Banque Saudi Franci, финансы, 10 $ млрд капитализация

Биржевые индексные фонды ETF Саудовской Аравии

1) iShares MSCI Saudi Arabia Capped ETF (KSA) - биржевой фонд стремится отслеживать результаты инвестиционной деятельности фондового индекса Саудовской Аравии MSCI 25/50.

2) Franklin Tmpltn Shs Franklin FTSE Saudi Arabia Fund (FLSA) - биржевой фонд рынка Саудовской Аравии, в который входят акции компаний с большой и средней капитализацией, зарегистрированные и/или имеющие головной офис в Саудовской Аравии.

Стоит отметить, что вложение в Саудовскую Аравию – это инвестиционная идея, отличающаяся чрезвычайно высоким уровнем риска: как минимум, Саудовская Аравия ведет военные действия с другими странами. Кроме того, нельзя забывать и внутренних экономических проблемах структурного характера: колоссальном бюджетном дефиците, приводящем к быстрому расходованию резервов, и высоком уровне безработицы – в «нефтяной экономике» просто нет достаточного количества рабочих мест.

Экономика Канады, индекс S&Р/TSX 60 и фонды ETF

Канада - высокоразвитая индустриально-аграрная страна. Экономика Канады является развитой экспортно-ориентированной экономикой с высоким уровнем диверсификации.

Статьи экспорта Канады: автомобили и комплектующие, станки, самолёты, телекоммуникационное оборудование, химикаты, пластик, удобрения, целлюлоза, сырая нефть, электроэнергия, алюминий.

Население страны

Население: 37,912 млн.

Безработица: 9,7%

В Канаде наблюдается нехватка рабочей силы, которая компенсируется за счет приезжих.

Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП (ППС): 1,809,00 млн. $ - шестнадцатое место в мире

Темпы роста ВВП: 2,61...5,89%

Экономика Канады в целом растёт, хотя и неравномерно. В 2020 году (год пандемии) имело место падение экономики (-5,83% в год).

Долговые обязательства

Валовой государственный долг/ВВП: 114,6%

Валовой государственный долг Канады - на высоком уровне.

Инфляция в Канаде

Инфляция: 0,6%

Инфляция за 12 месяцев в Канаде на очень низком уровне.

Секторы экономики

Структура ВВП Канады: сельское хозяйство — 3,1%; промышленность — 30,7%; услуги — 66,2%. Основные отрасли: авиастроение, автомобилестроение, горнорудная, пищевая, лесная, нефтяная и газовая промышленность.

Фондовый индекс S&Р/TSX 60

S&Р/TSX 60 (TX60) — индекс фондового рынка Канады, составленный из 60 крупных компаний, котирующихся на фондовой бирже Торонто. Управляется канадский индекс S&P комитетом, TSX 60 является частью Standard & Poor’s, предоставляет инвестору десять отраслей промышленности. В сочетании с S&P/TSX Completion Index формирует S&P/TSX Composite Index.

Прирост индекса S&Р/TSX 60 со 02 декабря 2016г. по 06 декабря 2019г. - 14,59%.

Список компаний, входящих в индекс S&Р/TSX 60:

1) AEM - Agnico Eagle Mines Limited - Материалы

2) AGU - Agrium Inc. - Материалы

3) ATD.B - Alimentation Couche-Tard Inc. - Потребительские товары

4) ARX - ARC Resources Ltd. - Энергетический

5) BMO - Bank of Montreal - Финансовый

6) BNS - Bank of Nova Scotia - Финансовый

7) ABX - Barrick Gold Corporation - Материалы

8) BCE - BCE Inc. - Телекоммуникационный

9) BB - BlackBerry Limited - Информационный

10) BBD.B - Bombardier Inc. - Индустриальный

11) BAM.A - Brookfield Asset Management Inc. - Финансовый

12) CCO - Cameco Corporation - Энергетический

13) CM - Canadian Imperial Bank of Commerce - Финансовый

14) CNR - Canadian National Railway Company - Индустриальный

15) CNQ - Canadian Natural Resources Limited - Энергетический

16) CP - Canadian Pacific Railway Limited - Индустриальный

17) CTC.A - Canadian Tire Corporation, Limited - Независимый

18) CVE - Cenovus Energy Inc. - Энергетический

19) GIB.A - CGI Group Inc. - Информационный

20) CSU - Constellation Software Inc. - Информационный

21) CPG - Crescent Point Energy Corp. - Энергетический

22) DOL - Dollarama Inc. - Независимый

23) ELD - Eldorado Gold Corporation - Материальный

24) EMA - Emera Incorporated - Коммунальный

25) ENB - Enbridge Inc. - Энергетический

26) ECA - Encana Corporation - Энергетический

27) FM - First Quantum Minerals Ltd. - Материальный

28) FTS - Fortis Inc. - Коммунальный

29) FNV - Franco-Nevada Corporation - Материальный

30) WN - George Weston Limited - Потребительские товары

31) GIL - Gildan Activewear Inc. - Независимый

32) G - Goldcorp Inc. - Материальный

33) HSE - Husky Energy Inc. - Энергетический

34) IMO - Imperial Oil Limited - Энергетический

35) IPL - Inter Pipeline Ltd. - Энергетический

36) K - Kinross Gold Corporation - Материальный

37) L - Loblaw Companies Limited - Потребительские товары

38) MG - Magna International Inc. - Независимый

39) MFC - Manulife Financial - Финансовый

40) MRU - Metro Inc. - Потребительские товары

41) NA - National Bank of Canada - Финансовый

42) PPL - Pembina Pipeline Corporation - Энергетический

43) POT - Potash Corporation of Saskatchewan Inc. - Материальный

44) POW - Power Corporation of Canada - Финансовый

45) QSR - Restaurant Brands International Inc. - Независимый

46) RCI.B - Rogers Communications Inc. - Телекоммуникационный

47) RY - Royal Bank of Canada - Финансовый

48) SAP - Saputo Inc. - Потребительские товары

49) SJR.B - Shaw Communications Inc. - Телекоммуникационный

50) SLW - Silver Wheaton Corp. - Материальный

51) SNC - SNC-Lavalin Group Inc. - Индустриальный

52) SLF - Sun Life Financial Inc. - Финансовый

53) SU - Suncor Energy Inc. - Энергетический

54) TCK.B - Teck Resources Limited - Материальный

55) T - Telus Corporation - Телекоммуникационный

56) TRI - Thomson Reuters Corporation - Независимый

57) TD - Toronto-Dominion Bank - Финансовый

58) TRP - TransCanada Corporation - Энергетический

59) VRX - Valeant Pharmaceuticals International, Inc. - Фармацевтический

60) YRI - Yamana Gold Inc. - Материальный

Биржевые индексные фонды ETF Канады

Первую десятку по активам среди ETF на фондовом рынке Канады занимают 3 семейства фондов - BlackRock, Vanguard Canada и BMO.

1) iShares S&P/TSX 60 Index ETF, iShares Core S&P/TSX Capped Composite Index ETF и BMO S&P/TSX Capped Composite Index ETF - основаны на семействе индексов S&P/TSX;

2) ETF, копирующие индекс S&P 500 - это BMO S&P 500 Index ETF, iShares Core S&P 500 Index ETF (CAD-Hedged) и Vanguard S&P 500 Index ETF;

3) Фонды, инвертирующие в государственные ценные бумаги - BMO Aggregate Bond Index ETF и iShares Core Canadian Universe Bond Index ETF;

4) Фонды BMO MSCI EAFE Index ETF и iShares Core MSCI EAFE IMI Index ETF - копируют индекс MSCI EAFE - аналог индекса S&P 500, только в мировом масштабе - акций с малой и большой капитализацией в развитых регионах Европы, Австралии и Дальнего Востока.

Будучи современной, индустриальной державой, Канада занимает сильную позицию на мировом рынке экономики. Благодаря стабильному демократическому режиму, низкому уровню преступности и совершенной правовой системе, Канада является надежной страной для инвестиций.

Экономика Испании, индекс IBEX 35 и фонды ETF

Испания занимает стратегическое положение на юго-западе Европы, граничащее с восточным и южным побережьями Средиземного моря. Экономика Испании является 5-й по величине в Европейском союзе по номинальному ВВП.

Из Испании вывозят прежде всего автомобили, тракторы, мопеды, машины и электробытовые приборы, нефтепродукты, ткани и обувь. Продовольствие составляет около 1/4 испанского экспорта (половина приходится на фрукты и овощи, а также рыбу, оливковое масло и вино).

Население страны

Население: 47,077 млн.

Безработица: 16,8%

В Испании высокообразованная рабочая сила, состоящая из более чем 23 млн человек. Имеет место отток рабочей силы в другие страны, который компенсируется приезжими из Африки.

Валовый внутренний продукт (ВВП)

ВВП (ППС): 1,773,36 млн. $ - пятнадцатое место в мире

Темпы роста ВВП: 1,26...6,88%

Экономика Испании в целом растёт, хотя и неравномерно. В 2020 году (год пандемии) имело место значительное падение экономики (-11,6% в год).

Долговые обязательства

Валовой государственный долг/ВВП: 123,0%

Валовой государственный долг Испании - на высоком уровне.

Инфляция в Испании

Инфляция: 0,7%

Инфляция за 12 месяцев в Испании на очень низком уровне (валюта - Евро).

Секторы экономики

Структура ВВП Испании: сельское хозяйство — 2,5%; промышленность — 16,2%; услуги — 66,9%. Основные отрасли: металлургия, пищевая промышленность, автомобилестроение, текстильная промышленность, химическая промышленность, добывающая промышленность, туризм, текстиль.

Фондовый индекс IBEX 35

IBEX 35 (Iberia Index) — ключевой испанский фондовый индекс. Рассчитывается на Мадридской фондовой бирже. В него включаются акции 35 крупнейших компаний. Список пересматривается 2 раза в год. Суммарная капитализация индекса превышает €320 млрд. IBEX 35 начал рассчитываться 14 января 1992 года, хотя обычно приводятся расчётные данные с 28 декабря 1989 года (3000 пунктов — базовое значение). Максимальное значение было достигнуто 8 ноября 2007 года — 15945,7 пунктов.

Прирост индекса IBEX 35 со 02 декабря 2016г. по 06 декабря 2019г. - 9,01%.

Список торгуемых акций индекса IBEX 35 (всего 35 компаний):

1) Abertis Infraestructuras SA (ABE SM Equity)

2) Acciona SA (ANA SM Equity)

3) Acerinox SA (ACX SM Equity)

4) ACS Actividades de Construccion y Servicios SA (ACS SM Equity)

5) Amadeus IT Holding SA (AMS SM Equity)

6) ArcelorMittal (MTS SM Equity)

7) Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (BBVA SM Equity)

8) Banco de Sabadell SA (SAB SM Equity)

9) Banco Popular Espanol SA (POP SM Equity)

10) Banco Santander SA (SAN SM Equity)

11) Bankinter SA (BKT SM Equity)

12) Bolsas y Mercados Espanoles SA (BME SM Equity)

13) CaixaBank (CABK SM Equity)

14) Distribuidora Internacional de Alimentacion SA (DIA SM Equity)

15) Ebro Foods SA (EBRO SM Equity)

16) Enagas SA (ENG SM Equity)

17) Endesa SA (ELE SM Equity)

18) Ferrovial SA (FER SM Equity)

19) Fomento de Construcciones y Contratas SA (FCC SM Equity)

20) Gas Natural SDG SA (GAS SM Equity)

21) Grifols SA (GRF SM Equity)

22) Iberdrola SA (IBE SM Equity)

23) Inditex SA (ITX SM Equity)

24) Indra Sistemas SA (IDR SM Equity)

25) International Consolidated Airlines Group SA (IAG SM Equity)

26) Jazztel PLC (JAZ SM Equity)

27) Mapfre SA (MAP SM Equity)

28) Mediaset Espana Comunicacion SA (TL5 SM Equity)

29) Obrascon Huarte Lain SA (OHL SM Equity)

30) Red Electrica Corp SA (REE SM Equity)

31) Repsol SA (REP SM Equity)

32) Sacyr SA (SYV SM Equity)

33) Tecnicas Reunidas SA (TRE SM Equity)

34) Telefonica SA (TEF SM Equity)

35) Viscofan SA (VIS SM Equity)

Биржевые индексные фонды ETF Испании

Крупнейший ETF Испании - iShares MSCI Spain Index ETF (EWP) – копирует индекс Испании MSCI Spain 25/50, который включает в себя компании большой и средней капитализации, охватывающий порядка 85% испанского фондового рынка.

Факторы, привлекающие инвесторов: удачное географическое расположение Испании, мягкие климатические условия и большой поток туристов со всего мира. Факторами риска являются серьёзные системные трудности страны (госдолг, крайне высокий уровень безработицы, заметные региональные диспропорции, приводящие к активному сепаратизму).